當前位置:广西快乐双彩开奖果 > 論文寶庫 > 經濟管理論文 > 金融論文 > 正文

广西快乐双彩几点开奖结果查询:金融學的起源

广西快乐双彩开奖果 www.kkuwu.com 來源:UC論文網2019-05-06 10:48

摘要:

  摘要:在金融歷史發展過程中,時間、機遇和風險、市場以及企業法人等四個主題是永恒的。大約早在1000年前,金融的各種主要要素便都已經存在了,后來經過逐步發展和成熟,演化成今天無數的金融創新?! 」丶剩航鶉詵⒄菇鶉諂鷦唇鶉詿蔥略縉誒貳 ≈型擠擲嗪牛篎831.9  作者簡介:威廉?N.戈茲曼(WilliamN.Goetzmann),耶魯大學國際金融中心主任,其研究涉及資本市場和投資史等領域?! ?..

  摘要:在金融歷史發展過程中,時間、機遇和風險、市場以及企業法人等四個主題是永恒的。大約早在1000年前,金融的各種主要要素便都已經存在了,后來經過逐步發展和成熟,演化成今天無數的金融創新。


  關鍵詞:金融發展金融起源金融創新早期歷史


  中圖分類號:F831.9


  作者簡介:威廉?N.戈茲曼(WilliamN.Goetzmann),耶魯大學國際金融中心主任,其研究涉及資本市場和投資史等領域。


  金融發展的三個主題


  在金融歷史發展過程中有幾個主題是永恒的。第一個主題是時間,任何金融都離不開時間。第二個主題是機遇和風險,未來發生的事情,有很多不確定性,所以,產生了對沖機制、期貨期權來對抗風險。第三個主題是市場,市場永遠是金融的基礎.當然,市場也需要監管。第四個主題是企業法人,現行公司制度是有歷史沿革的,在經濟發展的過程中起了非常重要的作用。


  從“時間”維度上說,金融本質上是價值在時間上的轉移。提供貸款,在未來拿回本金和利息,其實就是一個時間維度上價值的交換。所以,價值在時間上往前或往后進行時間的轉移就形成了今天的金融。今天,拿一筆錢用,未來把本金還給貸款人,這樣的過程就是價值在時間上的轉移。通過時間轉移價值就是金融的本質。股票也是一樣。股票就是未來的股息和紅利,也涉及價值在時間上的傳遞。期貨也是同理。通過一系列機制,通過價值在時間上的傳遞使得家庭、銀行、政府、各種金融機構以及各種其他機構能在金融安排下更加平穩、更加順利、更加順暢。金融的作用就在于此。


  從“機遇和風險”方面說,未來總是不確定的。未來可能會失火,市場可能會低迷,可能會發生自然災害,這就需要各種各樣的機制。如,簽訂一個期權,通過對沖機制保證未來有一定的確定性。這樣的期權制度或保險制度可以分散風險,以控制不確定性造成的影響。在這個過程中,通過結構化的風險安排把整個風險分配給那些出價最高的人。那些愿意承擔風險、愿意參與風險分擔的人就會參與到分配過程中去?;齪頭縵罩饕峭ü庖環絞郊右越餼?。當然,這一輪金融?;牟怯煞縵展詡興斐傻?,而不是因為風險分配。


  從“市場”方面說,市場提供了金融技術的平臺,也使得貨比三家成為可能,形成了非常好的價格發現機制。市場在這個過程中發揮了非常重要的作用。市場本身不是金融起源的地方,但市場能夠使金融更加具有活力,能夠形成非常強大的流動性,使金融產品可以轉讓,提高分配效率。


  從“企業法人”角度看,公司最重要的就是分離了政府和企業的職能。企業制度是對社會分工的一個巨大貢獻和進步。政府和企業的分工明確之后,整個社會的效率不斷提高。另外,法人企業的制度使得真正提供一個創新和風險吸收的平臺成為可能。從這個角度來看,可以說,法人企業制度或公司制度是人類天才的發明。當然,這個制度在產生很多好處的同時也帶來了挑戰,需要對其加以監管。


  金融市場的起源


  在早期的兩河流域,在美索不達尼亞地區,文明當中非常重要的東西就是文字。文字的出現不是因為要寫詩或寫文章,而是最早作為一種金融工具產生的。最早的這些文字在城市規劃的過程中也起到了重要的作用。早期美索不達尼亞城市的發展和規劃以及貿易等都和金融、文字產生了很深的聯系。在兩河流域,最早的文字是最早期的合約,即未來貨物交割的合約。


  兩河流域以外的很多地區――包括中國,也產生了很多金融產品。中國在這方面作出了巨大的貢獻。早期中國出現了金屬的錢,世界其他地區也產生了很多硬幣和金屬的錢。中國其實在戰國時期就出現了貸款、貨幣,甚至有了國家的貨幣政策。當然,中國最大的貢獻是紙幣,以及紙制的證券――這是早期貸款的實例。英國早期也有這種情況。如,你欠了多少錢,這是欠國王的錢等。這一般叫做“棍子”,英語中股票(stock)一詞便源自“棍子”,語音的轉變,反映的是金融合約不斷的演變史。在中國古代有很多個人放貸。當鋪是一個典型的例子。如果把東西放在當鋪里,就可得到一些錢,以后可以“回購”,相當于今天的債券,其技術是相同的。關于當票,我們不僅知道當鋪老板是誰、住在哪里,且當鋪具體的地點我們也非常清楚,這是最早的銀行的情況。


  中國在宋朝有儲蓄銀行,當時也出現了金融?;?。在中國,大多數時候都是政府控制貨幣印刷。這一時期,中國不斷出現各種戰爭,如北部和西部經常戰爭不斷,為了籌集戰爭所需的資金,政府很快改變貨幣的供應,大肆印錢。后來,宋朝連續兩次戰敗,出現了非常嚴重的通貨膨脹。金融證券最早是在中國出現的。在通貨膨脹極其嚴重的時候出現了大量錢幣,這是非常有意義的。


  從意大利威尼斯來到中國的馬可波羅詳細地描寫了中國的紙幣,錢是怎么做出來的、怎么使用的。這一切都讓他感到十分驚異。很有意思的一點是,當中國在發展金融證券、擴大紙幣供應的時候,威尼斯也正進行戰爭,必須籌集大量的資金,投資于海軍艦隊來打仗。當時,威尼斯不是用紙幣而是用稅收來融資,等打贏了再還錢,但打輸了就支付利息。這成為威尼斯最早期的政府債券的雛形。當時的威尼斯中心廣場也成為一個金融中心,當時政府的舉債是非常多的。政府舉債也是了不起的金融創新。


  早在那時候,中國的金融結構和歐洲的金融結構就開始分道揚鑣了。在意大利,威尼斯人開始使用債券,這些債券正式成為了金融債券。1172年以后,威尼斯人開始喜歡這種債券,因為債券最初是作為稅出現的,他們發現這樣做非常有用。這種方式成為一種儲蓄技術,他們不必成為商人在船上工作或搞交易等。這是非常了不起的。威尼斯其實是偶然走上這條路的。在威尼斯發債之前,任何的金融機構總是通過教堂進行,通過安排進行未來的支付。但通過債券,不僅可以獲得合同,而且還可以買賣,如果想賺錢的話,還可以把終身年金進行交易。于是,出現了投資人階層,擁有了金融債券作為財富的基礎,而不是直接擁有一些工廠和企業,帶來了平等獲得儲蓄技術、金融技術的機會。于是,社會上形成了平等獲得技術的情況。


  另一個債券的例子是MontediPieta基金。這個基金實際上是一個債券,通過這種辦法可以進行儲蓄,當時的利率是4.5,且獲得佛羅倫薩市政府的允諾,4.5的利率是永久性的。在這個時期,整個歐洲都知道了如何像威尼斯一樣發放公共債券,公民也愿意購買債券作為儲蓄,其他城市也可以購買。因此,投資組合多樣化成為可能,住在威尼斯也可以買佛羅倫薩的債券,這樣可以套期保值,萬一有一個城市付不起債,這樣的多樣化配置就把資產分散了。


  很多觀點認為,公司是獨立于政府的。其實,公司最初至少是上市公司,嚴重依賴于債券或證券市場。城市發行的公債促進了公司的發展。如,中國唐朝絲綢之路公司的兩個合伙人(其中一個是中國人,另外一個是來自其他地方的人)發生了法律訴訟:他們合伙買了一些駱駝等,后來,中國的商人死了,在關于他的家人能不能獲得資產的問題上出現了爭執。公司依賴于合約,誰能獲得什么資產,需要律師和法院判決。這些爭端被擺到堂上進行論辯,并舉行了聽證。這說明中國很早就有了法律和監管的機構,人們可以通過締結合約創立公司。


  羅馬有著世界上最早的股票市場,在那里可以進行股票買賣。羅馬成為帝國的時候發展非???,當時沒有時間建設基礎設施和基礎架構,于是,把很多國家的功能都私有化了。如,為軍隊供應食品、建筑房子等也進行了私有化。在這些私有化過程中,有一些公司通過招投標獲得政府的合同,羅馬的所有公民都或多或少地擁有這些公司的股票。羅馬共和國失敗后,凱撒建立帝國,這些公司就消失了,但最初確實存在這樣的公司結構。


  結語


  通過梳理古代金融史不難發現,古人的想法確實非常復雜,他們有非常強的能力,金融合同便是其智慧的體現之一。此外,歷史上一些有意思的創新推動了紙幣的出現,創造了一些貨幣以及貨幣政策。在歐洲,主要是創造了一些債券,人們紛紛開始儲蓄,最后在市場上出現了公司證券。大約早在1000年前,金融的各種主要要素便都已經存在了,后來經過逐步發展和成熟,演化成今天無數的金融創新。(編輯:張小玲)


  編輯后記


  2010年7月6日,由中國人民大學漢青經濟與金融高級研究院、上海交通大學上海高級金融學院和梁晶工作室共同主辦的“金融創新的道路與前景――探尋中國金融市場發展的邏輯”高端論壇在中國人民大學舉行。耶魯大學金融學教授威廉?N.戈茲曼、K.哥特?羅文霍斯特、陳志武,中歐國際工商學院經濟學和金融學教授許小年,康奈爾大學金融學教授黃明等眾多經濟學家匯聚一堂,分享其精彩演講或互動交流。作為此次參會者之一,編者也有幸感受了這場思想的盛宴。本文系根據威廉?N.戈茲曼所作的演講整理而成。當威廉?N.戈茲曼把我們所熟悉的歷史從金融學的角度進行解讀時,一種熟悉而又新鮮的感覺油然而生:原來歷史還可以這樣看!原來還有這樣一些鮮為人知的細節!關于金融學起源的演化輪廓便在這有益亦有趣的演講中不斷清晰起來。


核心期刊推薦